Komise pro cenné papíry (SEC) nevznikla z ničeho nic. Objevila se v troskách roku 1929. Poté, co Senátní výbor pro bankovnictví a měnu prozkoumal newyorskou burzu, Kongres v roce 1934 ustavil komisi. Cíl byl velmi jasný: zastavit zavádějící prodejní praktiky a manipulace s akciemi, které vedly ke krachu trhu. Důvěra investorů se vypařila. Úkolem SEC bylo dostat ho zpět.
Obnovení důvěry prostřednictvím regulace
Před vytvořením SEC bylo obchodování chaotické. Nová pravidla změnila mechaniku nákupu a prodeje. Akcie již nelze nakupovat na úvěr. SEC zakázala nákupy bez dostatečných finančních prostředků na skutečné zaplacení. Tato jednoduchá změna zastavila spekulace poháněné pákovým efektem, které pomohly spustit Velkou hospodářskou krizi.
Komise také zavedla dohled nad těmi, kteří operovali ve stínu. Makléři a trhy cenných papírů se museli registrovat. Museli se podřídit kontrole. Pokud jste chtěli pracovat na těchto trzích, odpověděli jste Washingtonu, DC.
Pravidla hry
SEC nejen přihlížela. Napsala pravidla hry.
- Sběr zmocněných hlasů: Komise zavedla přísná pravidla pro to, jak společnosti sbírají zmocněné hlasy. To brání managementu, aby se domlouval na zmanipulování hlasování akcionářů za zavřenými dveřmi.
- Insider Trading: SEC zabraňuje nespravedlivému použití důvěrných informací. Pokud víte něco, co zbytek trhu neví, nemůžete na základě těchto informací obchodovat. Jedná se o trestný čin.
- Úplné zveřejnění: Toto je základní pravidlo. Společnost vydávající cenné papíry je povinna zajistit úplné zveřejnění všech podstatných informací. Žádné skrývání dluhů. Žádné skrývání rizik. Pokud je to relevantní pro rozhodnutí investora, mělo by to být zohledněno v předložených dokumentech.
“Komise působí jako právní zástupce soudu v případech firemního bankrotu.”
Mimo tržiště
Většina lidí si SEC spojuje pouze se symboly a obchodními podlahami. Její vliv se ale rozšiřuje i do právního řádu. Komise působí jako právní poradce soudu v případech firemního bankrotu. Když společnost zkrachuje, SEC zasáhne, aby zajistila, že věřitelé a akcionáři nezůstanou v nevědomosti ohledně toho, co se skutečně stalo.
Krach v roce 1929 byl selháním transparentnosti. Vytvoření SEC bylo reakcí na krizi důvěry. Dnes se komise stále potýká se stejnou dynamikou. Trhy se vyvíjejí. Objevují se nové produkty. Stará pravidla ne vždy odpovídají novým skutečnostem. Ale hlavní poslání zůstává stejné.
Udržujte trhy spravedlivé. Udržujte informace otevřené. Nenechte investory trpět lžemi.
funguje to? Někdy. Systém není dokonalý. Stále jí prosakuje šepot o manipulaci. Nová schémata se přizpůsobují starým zákonům. Ale bez SEC by byla krajina divočejší. Tmavší. Méně průhledné.
Investoři by si přesto měli udělat vlastní průzkum. Údaje poskytuje SEC. Ona nerozhoduje. Tato část je stále na vás.
