La Securities and Exchange Commission (SEC) non è nata dal nulla. È nata dalle macerie del 1929. Dopo che la Commissione del Senato sulle banche e la valuta ha approfondito le operazioni della Borsa di New York, il Congresso ha istituito la commissione nel 1934. L’obiettivo era schietto: fermare le proposte di vendita fuorvianti e le manipolazioni azionarie che hanno fatto crollare il mercato. La fiducia degli investitori era evaporata. Il compito della SEC era riportarlo indietro.
Ripristinare la fiducia attraverso la regolamentazione
Prima della SEC, il trading era aperto a tutti. Le nuove regole hanno cambiato i meccanismi di acquisto e vendita. Non è più possibile acquistare azioni a credito. La SEC ha vietato l’acquisto senza fondi adeguati per pagarlo effettivamente. Quel semplice cambiamento fermò la speculazione alimentata dalla leva finanziaria che contribuì a innescare la Grande Depressione.
La commissione ha inoltre vigilato su coloro che avevano operato nell’ombra. Gli agenti di cambio e i mercati mobiliari dovevano registrarsi. Dovevano sottoporsi a supervisione. Se volevi operare in questi mercati rispondevi a Washington D.C.
Le regole del gioco
La SEC non si è limitata a guardare. Ha scritto il playbook.
- Sollecitazione di deleghe: La commissione ha stabilito regole rigide su come le aziende sollecitano le deleghe. Ciò impedisce al management di manipolare i voti degli azionisti a porte chiuse.
- Insider Trading: La SEC impedisce l’uso ingiusto di informazioni non pubbliche. Se conosci qualcosa che il resto del mercato non conosce, non puoi fare trading su di essa. Questo è un crimine.
- Divulgazione completa: Questa è la cosa più importante. Una società che offre titoli deve rendere completa la divulgazione pubblica di tutte le informazioni rilevanti. Nessun debito nascosto. Senza omettere rischi. Se è importante per la decisione di un investitore, va nella documentazione.
“La commissione funge da consulente del tribunale nei casi di fallimento aziendale.”
Oltre il trading floor
La maggior parte delle persone pensa alla SEC solo in termini di ticker e trading floor. Ma la sua portata si estende al sistema legale. La commissione funge da consulente del tribunale nei casi di fallimento aziendale. Quando una società fallisce, la SEC interviene per garantire che creditori e azionisti non siano lasciati all’oscuro di ciò che è realmente accaduto.
Il crollo del 1929 fu un fallimento di trasparenza. La creazione della SEC è stata un fallimento di fiducia. Oggi, la commissione lotta ancora con quella stessa dinamica. I mercati si evolvono. Emergono nuovi prodotti. Le vecchie regole non sempre si adattano alle nuove realtà. Ma la missione principale rimane la stessa.
Mantenere i mercati onesti. Mantieni le informazioni pubbliche. Evita che gli investitori si scottino con le bugie.
Funziona? A volte. Il sistema non è perfetto. Sussurri di manipolazione continuano a filtrare. Nuovi schemi si adattano alle vecchie leggi. Ma senza la SEC il panorama sarebbe ancora più selvaggio. Più scuro. Meno trasparente.
Gli investitori devono ancora fare i compiti. I dati sono forniti dalla Sec. Non prende le decisioni. Quella parte dipende ancora da te.
