De Securities and Exchange Commission (SEC) is niet zomaar uit de lucht komen vallen. Het werd geboren uit de puinhopen van 1929. Nadat de Senaatscommissie voor Banken en Valuta zich had verdiept in de activiteiten van de New York Stock Exchange, richtte het Congres de commissie in 1934 op. Het doel was bot: een einde maken aan de misleidende verkooppraatjes en aandelenmanipulaties die de markt deden crashen. Het vertrouwen van beleggers was verdampt. Het was de taak van de SEC om het terug te brengen.
Vertrouwen herstellen door middel van regelgeving
Vóór de SEC was handel vrij voor iedereen. De nieuwe regels veranderden de mechanismen van kopen en verkopen. U kunt geen aandelen meer op krediet kopen. De SEC verbood het kopen zonder voldoende geld om er daadwerkelijk voor te betalen. Die simpele verandering maakte een einde aan de door hefboomwerking aangewakkerde speculatie die de Grote Depressie hielp veroorzaken.
De commissie bracht ook toezicht op mensen die in de schaduw hadden geopereerd. Effectenmakelaars en effectenmarkten moesten zich registreren. Ze moesten zich onderwerpen aan toezicht. Als u op deze markten wilde opereren, antwoordde u aan Washington D.C.
De regels van het spel
De SEC keek niet alleen toe. Het schreef het draaiboek.
- Proxyverzoek: De commissie heeft strikte regels opgesteld voor de manier waarop bedrijven om proxy’s vragen. Dit voorkomt dat het management de stemmen van aandeelhouders achter gesloten deuren manipuleert.
- Handel met voorkennis: De SEC voorkomt oneerlijk gebruik van niet-openbare informatie. Als je iets weet wat de rest van de markt niet weet, kun je er niet op handelen. Dat is een misdrijf.
- ** Volledige openbaarmaking: ** Dit is de grote. Een bedrijf dat effecten aanbiedt, moet alle relevante informatie volledig openbaar maken. Geen verborgen schulden. Geen risico’s weglaten. Als het van belang is voor de beslissing van een investeerder, wordt het in de indiening opgenomen.
“De commissie treedt op als adviseur van de rechtbank in faillissementszaken van bedrijven.”
Voorbij de handelsvloer
De meeste mensen denken alleen aan de SEC in termen van tickers en handelsvloeren. Maar het bereik strekt zich uit tot in het rechtssysteem. De commissie treedt op als adviseur van de rechtbank in bedrijfsfaillissementszaken. Wanneer een bedrijf failliet gaat, komt de SEC tussenbeide om ervoor te zorgen dat crediteuren en aandeelhouders niet in het ongewisse blijven over wat er werkelijk is gebeurd.
De crash van 1929 was een mislukking van de transparantie. De oprichting van de SEC was een mislukking van vertrouwen. Vandaag de dag worstelt de commissie nog steeds met diezelfde dynamiek. Markten evolueren. Er ontstaan nieuwe producten. Oude regels passen niet altijd in de nieuwe realiteit. Maar de kernmissie blijft hetzelfde.
Houd de markten eerlijk. Houd informatie openbaar. Zorg ervoor dat beleggers zich niet verbranden door leugens.
Werkt dat? Soms. Het systeem is niet perfect. Er glippen nog steeds geruchten over manipulatie door. Nieuwe regelingen passen zich aan oude wetten aan. Maar zonder de SEC zou het landschap wilder zijn. Donkerder. Minder transparant.
Beleggers moeten nog steeds hun eigen huiswerk maken. De SEC levert de gegevens. Het neemt niet de beslissingen. Dat deel is nog steeds aan jou.
