Die Securities and Exchange Commission (SEC) erschien nicht einfach aus dem Nichts. Sie entstand aus den Trümmern von 1929. Nachdem sich der Senatsausschuss für Banken und Währungen intensiv mit dem Betrieb der New Yorker Börse befasst hatte, richtete der Kongress 1934 die Kommission ein. Das Ziel war eindeutig: die irreführenden Verkaufsgespräche und Aktienmanipulationen zu stoppen, die den Markt zum Absturz brachten. Das Vertrauen der Anleger war geschwunden. Die Aufgabe der SEC bestand darin, es zurückzubringen.
Wiederherstellung des Vertrauens durch Regulierung
Vor der SEC war der Handel für alle frei zugänglich. Die neuen Regeln veränderten die Kauf- und Verkaufsmechanismen. Sie können keine Aktien mehr auf Kredit kaufen. Die SEC verbot den Kauf ohne ausreichende Mittel, um die Kosten tatsächlich zu bezahlen. Diese einfache Änderung stoppte die Spekulation mit Hebelwirkung, die zur Auslösung der Weltwirtschaftskrise beitrug.
Die Kommission verschaffte auch Leuten, die im Verborgenen agierten, Kontrolle. Börsenmakler und Wertpapierbörsen mussten sich registrieren. Sie mussten sich der Aufsicht unterwerfen. Wenn Sie in diesen Märkten tätig sein wollten, antworteten Sie nach Washington, D.C.
Die Spielregeln
Die SEC hat nicht nur zugeschaut. Es hat das Spielbuch geschrieben.
- Proxy-Einholung: Die Kommission hat strenge Regeln für die Art und Weise festgelegt, wie Unternehmen Proxys einholen. Dadurch wird verhindert, dass das Management hinter verschlossenen Türen Aktionärsabstimmungen manipuliert.
- Insiderhandel: Die SEC verhindert die unfaire Nutzung nicht öffentlicher Informationen. Wenn Sie etwas wissen, was der Rest des Marktes nicht weiß, können Sie nicht damit handeln. Das ist ein Verbrechen.
- Vollständige Offenlegung: Das ist das Wichtigste. Ein Unternehmen, das Wertpapiere anbietet, muss alle relevanten Informationen vollständig offenlegen. Keine versteckten Schulden. Keine Risiken auslassen. Wenn es für die Entscheidung eines Anlegers von Bedeutung ist, wird es in die Unterlagen aufgenommen.
„Die Kommission fungiert als Berater des Gerichts in Unternehmensinsolvenzfällen.“
Jenseits des Börsenparketts
Die meisten Menschen denken bei der SEC nur an Börsenticker und Börsenparkett. Aber seine Reichweite erstreckt sich bis in das Rechtssystem. Die Kommission fungiert als Berater des Gerichts in Unternehmensinsolvenzfällen. Wenn ein Unternehmen zusammenbricht, greift die SEC ein, um sicherzustellen, dass Gläubiger und Aktionäre nicht im Unklaren darüber bleiben, was wirklich passiert ist.
Der Absturz von 1929 war ein Mangel an Transparenz. Die Gründung der SEC war ein Vertrauensbruch. Auch heute noch kämpft die Kommission mit derselben Dynamik. Märkte entwickeln sich. Es entstehen neue Produkte. Alte Regeln passen nicht immer zu neuen Realitäten. Aber die Kernaufgabe bleibt dieselbe.
Halten Sie die Märkte ehrlich. Halten Sie die Informationen öffentlich. Verhindern Sie, dass sich Anleger durch Lügen verbrennen.
Funktioniert das? Manchmal. Das System ist nicht perfekt. Es dringen immer noch Gerüchte über Manipulation durch. Neue Systeme passen sich alten Gesetzen an. Aber ohne die SEC wäre die Landschaft wilder. Dunkler. Weniger transparent.
Noch müssen Anleger ihre eigenen Hausaufgaben machen. Die SEC stellt die Daten zur Verfügung. Es trifft nicht die Entscheidungen. Dieser Teil liegt immer noch bei Ihnen.
